أسواق المال

دليل المستثمرين إلى التحليل الأساسي للأسهم

تعرف على التحليل الأساسي للأسهم، أي شخص يستثمر في سوق الأسهم أو حتى التفكير في الاستثمار في سوق الأوراق المالية يعرف وارن بافيت، جمع المستثمر الملياردير ثرواته من خلال الاستثمار في سوق الأسهم، ومن المعروف أنه بدأ عندما كان بالكاد مراهقًا. إذا سألته الآن ما هو مفتاح الاستثمار في سوق الأسهم، فستحصل على كلمتين فقط ؛ التحليل الأساسي.

في هذا المنشور، نشرح بالضبط ماهية التحليل الأساسي للأسهم وكيفية استخدامه في تداولك الخاص، تابع المزيد من خلال المستثمر العربي.

مقدمة عن التحليل الأساسي للأسهم

حسب التعريف، التحليل الأساسي هو شكل من أشكال تحليل الأسهم الذي يعتمد على مقاييس العمل الرئيسية، مثل الأرباح والإيرادات والتدفقات النقدية. الهدف هو حساب “القيمة العادلة” للشركة وأسهمها. لتحديد ذلك، يقوم خبراء الاستثمار بفحص العديد من مؤشرات الأسهم كجزء من التحليل. سوف ننظر في هذه في قسم لاحق.

المحللون الأساسيون مقتنعون بأن القيمة المؤسسية الموضوعية هي القيمة “الحقيقية” أو “الجوهرية” أو “العادلة” التي يمكن اشتقاقها من الأنشطة التشغيلية للشركة.

لا يعد التحليل الأساسي في نهاية المطاف أكثر من تقييم شركة بناءً على بيانات أعمالها مع مراعاة البيئة الاقتصادية. تمثل حصة واحدة من الشركة أصغر حصة طائفية من قيمة الشركة.

وفقًا للمحللين الأساسيين، تميل أسعار سوق الأوراق المالية دائمًا نحو القيمة الجوهرية ، ولكنها تتقلب بانتظام بسبب الإفراط أو التقليل من قيمة المضاربة غير المنطقية.

تعكس أسعار سوق الأوراق المالية الحالية فقط القيمة الحقيقية للشركة إلى حد محدود. نظرًا لأن الأمر عادة ما يستغرق وقتًا طويلاً حتى يتم الوصول إلى القيمة العادلة للشركة ، يستخدم العديد من المحللين التحليل الأساسي.

 التحليل الأساسي مقابل التحليل الفني

الفلسفة الكامنة وراء التحليل الأساسي للأسعار هي أن الشركات التي تتمتع بصحة جيدة على المدى الطويل هي وحدها التي يمكنها تقديم زيادات في الأسعار وأرباح عالية. على الرغم من احتمال المبالغة في تقدير قيمة الشركات على المدى القصير، إلا أنه على المدى الطويل، لا يمكن أن ينحرف سعر السهم عن القيمة “الحقيقية” للشركة. يحاول تحديد هذه “القيمة الحقيقية”.

لهذا الغرض، يتم تحليل البيانات التجارية والاقتصادية. هذا يميز التحليل الأساسي عن التحليل الفني، حيث يتم فحص بيانات سوق الأسهم فقط مثل الأسعار. بالطبع، لا تزال الأسعار تلعب دورًا لأن الاحتمالات الجيدة لا تساوي كثيرًا إذا كان عليك دفع مبلغ غير متناسب مقابل السهم.

على عكس المحللون الفنيون، ينظر المستثمرون في التحليل الأساسي إلى تطور الأسعار ويفحصون عن كثب البيئة الاقتصادية الشاملة والبيئة التنافسية والشركة نفسها.

بالنسبة للاستثمارات قصيرة الأجل مثل التداول اليومي وتداول العقود مقابل الفروقات، فإن التحليل الأساسي مناسب فقط إلى حد محدود. لأنه في بعض الأحيان، قد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى تنعكس أيضًا “القيمة الجوهرية” العالية لسهم مقيم بأقل من قيمته في ارتفاع قيمة سوق الأوراق المالية، وهذا هو السبب في أن العديد من المستثمرين يفضلون استخدام التحليل الفني.

على عكس التحليل الأساسي للأسهم، يعتمد التحليل الفني للمخزون على مراقبة تحركات الأسعار ودوران الأسهم.

يعمل التحليل الفني التقليدي للأسهم بشكل أساسي مع الرسوم البيانية لمدة قرن تقريبًا. من تشكيلات الرسم البياني في الماضي، يجب التنبؤ بسلوك المشاركين في السوق وتطور الأسعار في المستقبل.

لا يطلب المحللون الفنيون الميزانيات العمومية والتقارير السنوية والأرقام الرئيسية للشركة لأنهم يضعون افتراضات معينة. إنهم يؤمنون بفرضية السوق الفعالة، والتي تقول أن جميع الأخبار ذات الصلة يتم تضمينها دائمًا في الدورات الحالية الخاصة بهم.

 أدوات التحليل الأساسي

الأساسية لا يعتمد المحللون الأساسيون أبدًا على مقياس واحد أو عدد قليل من المقاييس. سوف تقوم بتحليل استراتيجية الإدارة والشركات، والقوة المبتكرة، والموقف التنافسي في الأسواق المختلفة. يوفر التحليل الشامل للبيانات المالية معلومات حول ربحية الشركة وحالتها المالية.

فيما يلي بعض المقاييس الرئيسية المستخدمة في التحليل الأساسي للأسهم.

 أدوات التحليل الأساسي: نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)

يتم تحديد نسبة السعر إلى الأرباح بقسمة سعر السهم الحالي على ربحية السهم (P / E = سعر السهم الحالي / ربحية السهم).

ميزته الأساسية هي بساطته. السعر الحالي للسهم مقسومًا على أرباح الشركة للعام السابق. تقارن ايرادات المبيعات بالمصروفات عند تحديد ربح الشركة أي صافي الدخل للسنة أو صافي الخسارة. إذا كانت الشركة قد تكبدت خسارة في الفترة قيد النظر، فإن تحديد نسبة السعر إلى العائد لن يكون مفيدًا في هذه الحالة.

تعني نسبة السعر إلى العائد المنخفضة أن السهم رخيص؛ تحصل على الكثير من الأرباح مقابل الأموال المستثمرة، أي سعر سوق الأسهم الذي يتعين عليك دفعه عند شراء العروض إمكانية ربح عالية في المقابل.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أنه لا ينبغي استخدام نسبة P / E منخفضة بأي حال من الأحوال كمعيار شراء وحيد أو غير مشروط للسهم. نسبة السعر إلى العائد هي مجرد مقياس نسبي يستخدم لمقارنة الشركات المختلفة من حيث تقييمها الحالي لسوق الأوراق المالية.

من الشائع مقارنة أسهم الصناعة باستخدام نسبة السعر إلى العائد، حيث تعمل هذه الشركات في نفس مجالات الأعمال ولديها هياكل مماثلة.

من ناحية أخرى، لن يكون من المنطقي مقارنة نسبة السعر إلى العائد لشركة مالية مع تلك الخاصة بشركة سيارات. لذلك، يستخدم محللو الأسهم فقط نسبة السعر إلى العائد لتحديد ما إذا كان السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية أو مبالغ فيه مقارنة بمتوسط ​​الصناعة. فقط إذا كان من المتوقع أن تتفوق الصناعة بأكملها على السوق ككل، يمكن تقديم توصية شراء لأرخص شركة في مقارنة السعر إلى الأرباح. ما فائدة امتلاك أرخص شركة في صناعة ما في المستودع إذا كانت الصناعة بأكملها في حالة تدهور؟

للمزيد أقرأ:

 أدوات التحليل الأساسي: نسبة السعر إلى المبيعات (P / S Ratio)

بعبارات بسيطة، توفر نسبة السعر إلى العائد نظرة ثاقبة حول مدى ارتفاع قيمة الشركة في البورصة. ولكن لا تظهر كل شركة ربحًا، بينما قد يتلاعب الآخرون بأرباحهم من خلال ممارسات “المحاسبة الإبداعية”. هذا هو المكان الذي تأتي فيه نسبة

السعر إلى المبيعات. نسبة السعر إلى المبيعات = سعر السهم مقسومًا على العائد لكل سهم نسبة السعر إلى العائد

مثل، تعمل نسبة الحد الأقصى للمبيعات أيضًا كرقم رئيسي لمقارنة الأسهم المختلفة . ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى المبيعات في الاسم مضللة إلى حد ما لأن هذا الرقم الرئيسي لا يقارن سعر سهم الشركة مع معدل دورانها السنوي ولكن يتم تحديده على أنه حاصل قسمة القيمة السوقية والمبيعات.

 أدوات التحليل الأساسي: قيمة المؤسسة (EV)

تركز قيمة المؤسسة (EV) على القيمة الإجمالية لجميع المستثمرين ، أي للمستثمرين في الأسهم والديون. يتم حساب EV بشكل أساسي من إجمالي القيمة السوقية للأسهم ، أي رسملة السوق وصافي الدين المالي (رأس مال الدين مطروحًا منه السيولة ا). في EV ، يتم التعبير عن القيمة الإجمالية للشركة بشكل مناسب.

يجب عدم الخلط بين قيمة المشروع والقيمة الداخلية أو “الحقيقية” للشركة.

من الناحية النظرية ، يمكن تحديد القيمة الجوهرية للسهم عن طريق خصم جميع المدفوعات الناتجة عن ملكية الأسهم في المستقبل. نظرًا لأن هذا سيتطلب معرفة كاملة بالمستقبل ، فإن القيمة الجوهرية ليست سوى كمية وهمية.

من ناحية أخرى ، فإن قيمة المؤسسة هي كمية حقيقية وقابلة للقياس تستخدم في عمليات الاستحواذ لتحديد سعر الشراء وتشكل الأساس للعديد من أرقام الأسهم الرئيسية. ترتبط قيمة المؤسسة برقم من بيان الدخل (P & L). كقاعدة عامة ، يتم استخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EV / EBIT) والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EV / EBITDA) أو المبيعات (EV / المبيعات) لهذا الغرض.

ولكن لماذا تستخدم EBIT أو EBITDA كأرقام الأرباح وليس صافي ربح العام؟ والسبب هو قابلية أفضل للمقارنة بين هذه المتغيرات ، لا سيما في سياق دولي.

على سبيل المثال ، تلغي نسبة EV / EBIT تأثيرات الأنظمة الضريبية المختلفة ، في حين أن نسبة EV / EBITDA لم تعد تستخدم طرق إهلاك مختلفة. ثبت أن مؤشر EV / المبيعات غير مناسب نسبيًا لمقارنات التقييم في الدراسات التجريبية. ومع ذلك ، لا يزال يتم استخدامه من حين لآخر عندما تكون الشركات المراد مقارنتها باللون الأحمر.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)

close

يستخدم هذا المقياس لمعرفة كيفية ارتباط حقوق ملكية الشركة بقيمتها السوقية.

P / B = سعر السهم / القيمة الدفترية للسهم 

القيمة الدفترية تقابل حقوق الملكية مقسومة على عدد الأسهم المصدرة. وبالتالي يشير إلى نسبة حقوق الملكية إلى عدد الأسهم.

يقيس صافي قيمة الأصول المقابلة لمجموع جميع الأصول المقيمة بأسعار السوق والمخفضة بالدين. إنه السعر الذي سيكون المشتري المحتمل على استعداد لدفعه إذا قام بتفكيك الشركة وبيع الأصول بشكل فردي.

القيمة الدفترية هي القيمة الدفترية الناتجة من الميزانية العمومية من مجموع الأصول مطروحًا منها الالتزامات – وهذا يتوافق تقريبًا مع حقوق الملكية ، ولكن “تقريبًا” فقط. القيمة الدفترية ليست هي نفسها حقوق الملكية ؛ يجب إجراء بعض التعديلات.

على الرغم من عدم وجود صيغة حساب موحدة للقيمة الدفترية ، يبدو أن التعريف التالي هو الأكثر منطقية: حقوق الملكية المبلغ عنها مطروحًا منها أسهم المساهمين من الأطراف الثالثة مطروحًا منها توزيع الأرباح مطروحًا منه الشهرة.

يتم خصم حصص المساهمين الأجانب وأرباح الأسهم التي تم تحديدها ولكن لم يتم توزيعها بعد لأنهم لا يستطيعون التصرف في هذين المتغيرين ، أي لا يمكن احتسابهم كأصول. أخيرًا ، تمثل الشهرة قيمة غير ملموسة ولا يمكن عادةً “تحويلها إلى نقود” إذا انتهت الشركة.

 أدوات التحليل الأساسي: عائد توزيعات الأرباح

يسمح عائد توزيعات الأرباح للمستثمرين بتحديد كيفية ارتباط سعر السهم بتوزيعات الأرباح المدفوعة أو المعلن عنها. تنشر العديد من الشركات العامة عائد توزيعات الأرباح للمستثمرين.

يتم حساب نسبة الأسهم هذه على النحو التالي:

عائد توزيعات الأرباح بالنسبة المئوية = (سعر السهم / الأرباح) × 100

إذا اشتريت السهم بسعر أقل من السعر الحالي ، فقد يزيد أيضًا عائد توزيعات الأرباح.

إذا كان سعر السهم أعلى ، فمن المتوقع أن ينخفض ​​عائد الأرباح. سيكون من المفيد إذا قمت بتحليل تطور عائد الأرباح على مدى عدة سنوات. هذه هي الطريقة الوحيدة لضمان احتمالية استمرار ارتفاع سعر السهم تدريجيًا.

ومع ذلك ، فإن مشكلة توزيعات الأرباح هي أنها تعتمد عادة على أرباح الشركة.

بمجرد أن ينخفض ​​هذا ، عاجلاً أم آجلاً ، سيتم أيضًا خفض الأرباح. تعتبر الأرباح المرتفعة نموذجية أيضًا للشركات العاملة في سوق ناضجة أو راكدة. الشركات العاملة في الصناعات النامية لا تدفع أو تدفع فقط أرباحًا صغيرة لأنها تعيد استثمار الأرباح.

التحليل الاساسي
التحليل الاساسي

كيفية إجراء التحليل الأساسي للأسهم

يعتمد التحليل الأساسي على البيانات والمعلومات الموجودة التي تنتجها الشركة وبيئتها. لا يتم النظر فقط في البيانات الفعلية والتاريخية. يأخذ التحليل أيضًا في الاعتبار التوقعات. هذا لأن التوقعات المستقبلية تحدد إلى حد كبير قيمة السهم. تلعب مجالات التحليل التالية دورًا:

 التحليل الكمي للأعمال

يتم تحديد قيمة الشركة بناءً على البيانات المالية وبيانات الميزانية العمومية المنشورة. تأتي هذه من البيانات المالية السنوية والتقارير المؤقتة ومعلومات الشركة الأخرى المستندة إلى الأرقام. يتيح تحديد الأرقام الرئيسية إجراء مقارنات مع الشركات الأخرى.

 التحليل النوعي للأعمال

هنا ، يتم إجراء محاولة لتقييم الآفاق ومواصلة تطوير الشركة.

يمكن أن تكون تقارير الإدارة والتقارير السنوية وغيرها من المعلومات المنشورة بمثابة مصادر للمعلومات والمناقشات الشخصية مع مجلس الإدارة أو الموظفين. الهدف هو تقييم سياسة العمل واستراتيجية الشركة فيما يتعلق بآثارها القيمة.

يفرض التحليل النوعي مطالب خاصة على المحللين ولكنه يمثل تحديًا خاصًا بسبب معايير التقييم التي غالبًا ما تكون ذاتية.

 تحليل الصناعة

يبحث تحليل الصناعة في بيئة الصناعة للشركة. كيف يبدو هيكل الصناعة الفردي؟ كيف يقدم المنافسون أنفسهم؟ ما هي العوامل التي تحدد العرض والطلب؟ ما مدى اعتماد الصناعة على الاقتصاد؟ ما هو تأثير القرارات السياسية ذات الصلة بالصناعة؟ يتم تحليل الإجابات على هذه الأسئلة بناءً على تأثيرها على قيمة الشركة.

 التحليل الشامل

يفحص التحليل العالمي عوامل الاقتصاد الكلي ذات الصلة بتطوير الشركة.

هذه هي الآثار المحتملة للسياسة النقدية أو المالية ، وتأثيرات قرارات أسعار الفائدة أو التطورات في أسعار الصرف ، والتجارة الدولية. يمكن أن يكون لهذه العوامل أيضًا تأثير إيجابي وسلبي على منظور الشركة وقيمتها.

 أمثلة على التحليل الأساسي

تعد نسبة السعر إلى العائد أحد أكثر المقاييس المستخدمة على نطاق واسع في تداول الأسهم.

يمكن أن تعني نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة أن الحصة المعنية مطلوبة بشدة، وبالتالي فإن سعرها مرتفع. قد يكون هذا مؤشرًا على المبالغة في التقييم وقد يكون مؤشرًا لانخفاض الأسعار في المستقبل. ومع ذلك، هناك احتمال آخر وهو أن نسبة السعر إلى الربحية العالية تشير إلى نمو قوي في الإيرادات أو الأرباح. قد يكون المستثمرون على استعداد لدفع علاوة لشركة سريعة النمو.

تعني نسبة السعر إلى العائد المنخفضة أن السهم لديه تقييم منخفض لسوق الأسهم بالنسبة إلى أرباح الشركة المتولدة.

إذا كانت الشركة تنتمي إلى صناعة تنمو ببطء شديد، فإن انخفاض نسبة السعر إلى العائد لن يكون عيبًا ودليلًا محتملاً لشراء الأسهم. ومع ذلك ، إذا كانت نسبة السعر إلى الربحية منخفضة بسبب التوقعات القاتمة للأرباح ، فمن المحتمل ألا يوصى بالشراء ، على الرغم من أن السهم يبدو بسعر رخيص في الوقت الحالي.

الآن ، لنأخذ مثال شركة (Apple Inc. (AAPL و (Microsoft (MSFT.

لاحظ أنك لست بحاجة بالضرورة إلى حساب هذه المقاييس يدويًا. العديد من المواقع المالية مثل Yahoo Finance تقدم لهم مجانًا.

AAPL لديها P / E يبلغ 32.62 ، بينما MSFT لديها P / E يبلغ  37.88

حتى كتابة هذه السطور، تم تداول AAPL بسعر 145.11 دولارًا أمريكيًا بينما MSFT عند 277.94 دولارًا أمريكيًا

وهذا يعني أن المساهمين على استعداد لدفع علاوة على مكرر الربحية الأعلى الخاص بـ MSFT.

يعتمد تحديد الأرقام الرئيسية التي يتم استخدامها بشكل أفضل لتقييم الأسهم أيضًا على مرحلة سوق الأوراق المالية. من حيث المبدأ، هناك طريقتان للتقييم. إذا تصرفت سوق الأسهم بعقلانية، فسيكون كل شيء بسيطًا للغاية؛ سوف تشتري الأسهم المقومة بأقل من قيمتها وتبيع تلك التي تم المبالغة في قيمتها.

ومع ذلك، فإن المستثمرين ككل لا يتصرفون بعقلانية؛ يلعب الجشع والخوف دورًا رئيسيًا. الاستعداد لتحمل المخاطر يعتمد على الثقة في المستقبل، مع مراعاة التقلبات الشديدة.

للمزيد من المعلومات: أسواق المال

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى