الاقتصاد

كيف يتأثر سوق الأسهم بأسعار الفائدة؟

سوق الأسهم يميل مجتمع الاستثمار ووسائل الإعلام المالية إلى الاستحواذ على أسعار الفائدة ولسبب وجيه. تشير أسعار الفائدة إلى التكلفة التي يدفعها شخص ما مقابل استخدام أموال شخص آخر، تابع المزيد مع المستثمر العربي.

سوق الأسهم

عندما تحدد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ، التي تتكون من سبعة محافظين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وخمسة رؤساء للبنك الاحتياطي الفيدرالي ، هدف معدل الأموال الفيدرالية – معدل الاقتراض من البنوك وإقراض بعضها البعض بين عشية وضحاها – لها تأثير مضاعف عبر الاقتصاد الأمريكي بأكمله ، بما في ذلك سوق الأسهم الأمريكية. وبينما يستغرق التغيير في سعر الفائدة عادة 12 شهرًا على الأقل ليكون له تأثير اقتصادي واسع النطاق ، فإن استجابة سوق الأسهم للتغيير غالبًا ما تكون أكثر فورية.

إلى جانب معدل الأموال الفيدرالية ، يحدد الاحتياطي الفيدرالي أيضًا معدل خصم. معدل الخصم هو سعر الفائدة الذي يفرضه بنك الاحتياطي الفيدرالي على البنوك التي تقترض منه مباشرة. يميل هذا المعدل إلى أن يكون أعلى من معدل الأموال الفيدرالية المستهدف (جزئيًا ، لتشجيع البنوك على الاقتراض من البنوك الأخرى بسعر الفائدة الفيدرالي المنخفض).

يمكن أن يساعد فهم العلاقة بين أسعار الفائدة وسوق الأوراق المالية المستثمرين على فهم كيفية تأثير التغييرات على استثماراتهم. يمكنهم أيضًا أن يكونوا أكثر استعدادًا لاتخاذ قرارات مالية أفضل.

معدل الأموال الفيدرالية 

معدل الفائدة الذي يؤثر على سوق الأوراق المالية هو معدل الأموال الفيدرالية. معدل الأموال الفيدرالية هو معدل الفائدة الذي تفرضه المؤسسات الوديعة – البنوك والمدخرات والقروض والاتحادات الائتمانية – على بعضها البعض مقابل قروض ليلية (في حين أن معدل الخصم هو معدل الفائدة الذي تفرضه البنوك الاحتياطية الفيدرالية عندما تقدم قروضًا بضمانات – عادةً بين عشية وضحاها – لمؤسسات الإيداع).

يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على معدل الأموال الفيدرالية من أجل السيطرة على التضخم. من خلال زيادة معدل الأموال الفيدرالية ، يحاول الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعال تقليص المعروض من الأموال المتاحة لإجراء عمليات الشراء. وهذا بدوره يجعل الحصول على الأموال أكثر تكلفة. على العكس من ذلك ، عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، فإنه يزيد من المعروض النقدي. وهذا يشجع الإنفاق بجعله أرخص للاقتراض. تتبع البنوك المركزية في البلدان الأخرى أنماطًا مماثلة.

يوجد أدناه مخطط يوضح التقلبات في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية على مدار العشرين عامًا الماضية: 

يعتبر معدل الأموال الفيدرالية مهمًا لأن سعر الفائدة الأساسي – معدل الفائدة الذي تفرضه البنوك التجارية على عملائها الأكثر جدارة بالائتمان – يعتمد إلى حد كبير على معدل الأموال الفيدرالية. كما أنه يشكل الأساس لمعدلات قروض الرهن العقاري ، ومعدلات النسبة المئوية السنوية لبطاقات الائتمان (APRs) ، ومجموعة كبيرة من معدلات القروض الاستهلاكية والتجارية الأخرى.

ماذا يحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة؟ 

عندما يعمل الاحتياطي الفيدرالي على زيادة معدل الخصم ، فإنه يرفع على الفور تكاليف الاقتراض قصير الأجل للمؤسسات المالية. هذا له تأثير مضاعف على جميع تكاليف الاقتراض الأخرى تقريبًا للشركات والمستهلكين في الاقتصاد.

نظرًا لأن اقتراض الأموال يكلف المؤسسات المالية أكثر ، غالبًا ما تزيد هذه المؤسسات المالية من الأسعار التي تفرضها على عملائها لاقتراض الأموال. لذلك يتأثر المستهلكون الأفراد من خلال الزيادات في أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان والرهن العقاري ، خاصة إذا كانت هذه القروض تحمل معدل فائدة متغير. عندما يزداد معدل الفائدة على بطاقات الائتمان والرهون العقارية ، ينخفض ​​مقدار الأموال التي يمكن للمستهلكين إنفاقها.

لا يزال يتعين على المستهلكين دفع فواتيرهم. عندما تصبح هذه الفواتير أكثر تكلفة ، يصبح الدخل المتاح للأسر أقل . عندما يكون لدى المستهلكين أموال إنفاق تقديرية أقل ، تنخفض إيرادات الشركات وأرباحها.

لذلك ، كما ترى ، مع ارتفاع الأسعار ، لا تتأثر الشركات فقط بارتفاع تكاليف الاقتراض ، ولكنها أيضًا معرضة للآثار السلبية لتراجع طلب المستهلك. يمكن أن يؤثر كل من هذين العاملين على الأرباح وأسعار الأسهم.

سوق الأسهم
سوق الأسهم

ماذا يحدث عندما تنخفض أسعار الفائدة؟ 

عندما يتباطأ الاقتصاد ، يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لتحفيز النشاط المالي. انخفاض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي له تأثير معاكس لرفع سعر الفائدة. ينظر المستثمرون والاقتصاديون على حد سواء إلى أسعار الفائدة المنخفضة على أنها محفزات للنمو – وهي فائدة للاقتراض الشخصي والشركات. وهذا بدوره يؤدي إلى أرباح أكبر واقتصاد قوي.

سينفق المستهلكون أكثر ، مع انخفاض أسعار الفائدة مما يجعلهم يشعرون أنه ، ربما ، يمكنهم أخيرًا شراء هذا المنزل الجديد أو إرسال أطفالهم إلى مدرسة خاصة. ستتمتع الشركات بالقدرة على تمويل العمليات وعمليات الاستحواذ والتوسعات بسعر أرخص ، وبالتالي زيادة إمكانات أرباحها المستقبلية. وهذا بدوره يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

الفائزون المحددون بمعدلات الأموال الفيدرالية المنخفضة هم القطاعات التي تدفع توزيعات الأرباح ، مثل المرافق وصناديق الاستثمار العقاري (REITs). بالإضافة إلى ذلك ، تستفيد الشركات الكبيرة ذات التدفقات النقدية المستقرة والميزانيات العمومية القوية من تمويل الديون الأرخص.

close

كيف تؤثر أسعار الفائدة على سوق الأسهم

إذا كان يُنظر إلى الشركة على أنها تقلل من نموها أو أنها أقل ربحية – إما من خلال نفقات الديون المرتفعة أو الإيرادات الأقل – فإن المبلغ المقدر للتدفقات النقدية المستقبلية سينخفض. مع تساوي كل شيء ، سيؤدي ذلك إلى خفض سعر سهم الشركة.

إذا تعرضت عدد كافٍ من الشركات لانخفاضات في أسعار أسهمها ، فإن السوق بأكمله ، أو المؤشرات الرئيسية التي يماثلها كثير من الناس مع السوق – مؤشر داو جونز الصناعي ، ستاندرد آند بورز 500 ، وما إلى ذلك – سينخفض. مع انخفاض التوقعات في النمو والتدفقات النقدية المستقبلية للشركة ، لن يحصل المستثمرون على نفس القدر من النمو من ارتفاع أسعار الأسهم. هذا يمكن أن يجعل ملكية الأسهم أقل رغبة. علاوة على ذلك ، يمكن اعتبار الاستثمار في الأسهم محفوفًا بالمخاطر عند مقارنته بالاستثمارات الأخرى.

ومع ذلك ، قد تستفيد بعض القطاعات من ارتفاع أسعار الفائدة. من بين القطاعات التي تميل إلى تحقيق أكبر استفادة هي الصناعة المالية. غالبًا ما تزداد أرباح البنوك وشركات السمسرة وشركات الرهن العقاري وشركات التأمين – مع ارتفاع أسعار الفائدة – لأنها يمكن أن تفرض رسومًا أكبر على الإقراض.

أسعار الفائدة وسوق السندات 

تؤثر أسعار الفائدة أيضًا على أسعار السندات والعائد على شهادات الإيداع (CDs) وسندات الخزانة وأذون الخزانة. هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات وأسعار الفائدة: مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات (والعكس صحيح). كلما طالت مدة استحقاق السند ، زاد تقلبه وفقًا للتغيرات في سعر الفائدة.

عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، غالبًا ما يُنظر إلى الأوراق المالية الحكومية المعروضة حديثًا – مثل أذون وسندات الخزانة – على أنها أكثر الاستثمارات أمانًا. سيواجهون عادة زيادة مقابلة في أسعار الفائدة. بمعنى آخر ، يرتفع معدل العائد الخالي من المخاطر ، مما يجعل هذه الاستثمارات مرغوبة أكثر. مع ارتفاع المعدل الخالي من المخاطر ، يزداد أيضًا إجمالي العائد المطلوب للاستثمار في الأسهم. لذلك ، إذا انخفضت علاوة المخاطرة المطلوبة بينما ظل العائد المحتمل كما هو (أو انخفض إلى الأسفل) ، فقد يشعر المستثمرون أن الأسهم أصبحت محفوفة بالمخاطر للغاية وسوف يضعون أموالهم في مكان آخر.

مقياس حساسية سعر السند للتغير في أسعار الفائدة يسمى المدة.

إحدى الطرق التي تجمع بها الحكومات والشركات الأموال هي بيع السندات. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تصبح تكلفة الاقتراض أكثر تكلفة بالنسبة لهم ، مما يؤدي إلى إصدارات دين ذات عائد أعلى. في الوقت نفسه ، سينخفض ​​طلب السوق على السندات الحالية منخفضة القسيمة (مما يؤدي إلى انخفاض أسعارها وارتفاع العائدات).

على العكس من ذلك ، مع انخفاض أسعار الفائدة ، يصبح من الأسهل على الكيانات اقتراض الأموال ، مما يؤدي إلى إصدارات دين ذات عائد أقل. في الوقت نفسه ، سيزداد طلب السوق على السندات الحالية ذات القسيمة المرتفعة (مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها وانخفاض العائدات). بالمناسبة ، في هذا النوع من البيئة ، قد يختار مصدرو السندات القابلة للاسترداد إعادة تمويلهم وتثبيت الأسعار المنخفضة السائدة.

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالدخل ، فإن انخفاض معدل الأموال الفيدرالية يعني انخفاض فرصة جني الأموال من الفوائد . لن تدفع سندات الخزانة والمعاشات الصادرة حديثًا نفس القدر. سيؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى دفع المستثمرين إلى نقل الأموال من سوق السندات إلى سوق الأسهم. يؤدي تدفق رأس المال الجديد إلى ارتفاع سوق الأسهم.

تأثير توقعات أسعار الفائدة 

لا يجب أن يحدث شيء فعليًا للمستهلكين أو الشركات حتى يتفاعل سوق الأوراق المالية مع تغيرات أسعار الفائدة. يمكن أن يؤثر ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة أيضًا على نفسية المستثمرين. عندما يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة ، فإن كلاً من الشركات والمستهلكين سيقلصون الإنفاق. سيؤدي هذا إلى انخفاض الأرباح وانخفاض أسعار الأسهم ، وقد ينهار السوق تحسبا.

من ناحية أخرى ، عندما يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن الخفض ، فإن الافتراض هو أن المستهلكين والشركات ستزيد الإنفاق والاستثمار. هذا يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

إذا كانت التوقعات تختلف اختلافًا كبيرًا عن إجراءات الاحتياطي الفيدرالي ، فقد لا تنطبق ردود الفعل التقليدية المعممة هذه. على سبيل المثال ، لنفترض أنه من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقبل ، لكنه أعلن بدلاً من ذلك عن انخفاض بمقدار 25 نقطة أساس فقط. قد تتسبب الأخبار في الواقع في انخفاض الأسهم لأن افتراض التخفيض بمقدار 50 نقطة أساس قد تم تسعيره بالفعل في السوق.  

832 هى عدد النقاط التي انخفض فيها مؤشر داو جونز في 10 أكتوبر 2018 ، بسبب الخوف من ارتفاع أسعار الفائدة. ومع ذلك ، انخفض مؤشر داو جونز بشكل أكبر في مارس 2020 حيث خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر وسط جائحة فيروس كورونا العالمي.

الملخص

  • عندما تغير اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) سعر الفائدة ، فإنها تؤثر على كل من الاقتصاد وأسواق الأسهم لأن الاقتراض يصبح إما أكثر أو أقل تكلفة للأفراد والشركات.
  • أي تأثير على سوق الأوراق المالية لتغيير تغيرات أسعار الفائدة بشكل عام يتم تجربته على الفور بشكل عام ، بينما بالنسبة لبقية الاقتصاد ، قد يستغرق الأمر حوالي عام لرؤية أي تأثير واسع النطاق.
  • تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى التأثير سلبًا على الأرباح وأسعار الأسهم (باستثناء القطاع المالي).

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى